12月5日晚，万科在上清所发布了“22万科MTN004”第一次抓有东说念主会议的议案选录，包含三个不同的中票缓期决策。

其中，“议案一”的决策为本金兑付时代缓期12个月，调度后兑付时代为2026年12月15日，到期时偿付本期中期单据沿途本金。

对于利息支付，中票缓期前也曾产生的利息于原付息日起缓期12个月支付，即2026年12月15日支付，缓期技能不计复利。缓期技能（2025年12月15日至2026年12月15日）的票面利率防守不变，即按照3.00%计息。缓期技能的新增利息随本金的兑付一同支付。

“议案二”则为追加投资东说念主可禁受的增信看成、有条件调度中期单据本息兑付安排的议案，共包含四个条件。

其一，本期中票本金及缓期利息需追加投资东说念主可禁受的增信看成，包括但不限于深圳市地铁集团有限公司或投资东说念主可禁受的其他深圳国企提供的全额不成取销连带职守担保或其他抵质押看成。

其二，对于本金支付也缓期12个月，即在2026年12月15日偿付沿途本金；其三，在利息支付上，中票缓期前也曾产生的利息于原付息日（2025年12月15日）日常兑付，缓期技能（2025年12月15日至2026年12月15日）本期中期单据票面利率防守不变，即按照3.00%计息，缓期技能的新增利息随本金的兑付一同支付。

其四，该议案还建议，万科在偿付后续到期债券本金之前需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息。

“议案三”为“调度中期单据本息兑付安排、追加增信看成的议案”，其中对于本金和利息的支付安排与“议案二”保抓一致，在增信看成上，该议案建议，本期债券缓期须提供相对应的增信看成。

有抓有东说念主向记者默示，后两项议案是债权东说念主建议的。据12月1日的公告，刊行东说念主、单独或共计抓有10%以上同期债务融资器用余额的抓有东说念主可于2025年12月3日23:59前向召集东说念主建议补充议案。上述议案二、三开首于此。

而“议案一”是12月1日公告中起始的缓期决策。彼时万科在公告中坦言，“现在受多种成分影响，公司筹办时事仍然特别严峻”，并建议了“议案一”。但这个决策也意味着，抓有东说念主在2025年12月15日-2026年12月15日一年里，将不会有任何本息支付，何况对相应的风险也莫得建议任何抵偿。

此前已有阛阓音信称，部分抓有东说念主对万科建议的缓期决策默示反对。

值得一提的是，这次缓期决策的投票能否通过颇为关节。该笔中票的兑付日历为12月15日，而缓期决策的投票截止日历为12月12日。上述抓有东说念主默示，若是这次投票没通过，再行组织投票，时代上无意率来不足，万科就难以幸免背约。

同日，万科发布公告，拟召开2022年度第五期中期单据2025年第一次抓有东说念主会议，召开时代为12月22日，筹商缓期事项。据露馅，“22万科MTN005”将于2025年12月28日到期，余额37亿元

不外，在这次缓期完成后，万科后续仍将濒临较大的偿债压力。华创证券研报领路，搁置2025年6月30日，万科有息欠债共计3642.6亿元，占总钞票的30.5%；其中，一年内到期的有息欠债占42.7%。

搁置2025年11月27日，万科存续债券共15只，其中境内债13只，债券余额共计203.16亿元，均为公募债，其中2025-2027年行权到期范围远离为57亿元、123.66亿元、22.5亿元，2026年之前到期债券占比88.9%。

行至当下，万科也启动堕入境外评级大批下调的境地。

11月28日，标普将万科的信用评级下调至“CCC-”，觉得万科刻下的债务引申存在背约或堕入逆境性重组的风险，将万科列入负面不雅察名单；

12月2日，惠誉也将万科的信用评级下调至“CCC-”，列入评级不雅察（可能调低），同期将万科香港的高档无典质评级过甚子公司未偿还高档单据的评级从“CCC-”下调至“CC”级，单据的回收率评级亦从“RR4”下调至较低的“RR5”级，并将这些评级列入负面评级不雅察名单。

惠誉觉得，若无鞭策进一步撑抓，公司可能无法偿还这些到期债务。而即使计入钞票出售收益，万科在2025年及2026年的现款流仍将为负。

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郑娜

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