近日开云体育，国内母婴巨头孩子王交出2024年报和2025一季度报。据悉，孩子王是南京创业老兵汪开国的“另立山头”之作，此前，他曾一手打造出五星电器。

鱼禾财经贯注到，孩子王这两份财报中主要功绩标的王人颇为亮眼，其中净利润更是大增。但两份财报也呈现出不异隐忧，比如，2024年，孩子王高达93.4亿元的营收，只换来了1.8亿元的归母净利润。在其他音信面上，孩子王还因为居品性量问题屡遭投诉。

此外，客岁底孩子王曾高调文告，要与网红主播辛巴强强联手，汪开国切身接待。但脚下来看，这项配合似乎并莫得给孩子王带来合适预期的效果。

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功绩高度依赖被收购企业

这一次，孩子王交出了两份“报喜”财报。其中：

2024年，孩子王全年录得营收93.4亿元，同比增长6.68%，收场归母净利润1.81亿元，同比大增72.44%；2025年一季度，孩子王收场营收24.03亿元，同比增长9.53%，收场包摄于上市公司鼓吹的净利润3100.81万元，同比增长165.96%。

从数据上看，孩子王的主要功绩标的增幅极度亮眼，扫尾了此前的下滑态势。但行业分析东说念主士指出，这份功绩本色上“质料不高”。

比如，盈利才调堪忧。2024年，孩子王营收高达93.4亿元，但净利润仅1.81亿元。换言之，孩子王赚的多，但花的也多。从净利率这一标的上看，孩子王连年来经久踟蹰在盈亏均衡点。

再比如，孩子王的功绩高度依赖被收购企业。两年前，孩子王建议“三扩”计谋，后斥资统统16亿元拿下另一家母婴巨头乐友海外的一起股权。数据高慢，2024年孩子王总共1.81亿元的净利润中，乐友海外孝敬了1.05亿元。也即是说，孩子王自有品牌并未对企业的盈利孝敬太多。

另有分析东说念主士指出，乐友海外2024年的功绩存在“前低后高”的态势，值得存眷。具体来看，字据收购时的功绩对赌信息，乐友海外需要在2024年完成1亿元的净利润，实践完成1.045亿元，其中有69%王人是鄙人半年完成。有投资者以为，这种靠短期冲刺完成标的功绩的模式，其可握续性尚待不雅察。

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旗下子公司股权纷纷被质押

孩子王的年报中，数条股权质押信息眩惑了鱼禾财经的存眷。

据其年报，于2024年12月31日，孩子王母公司孩子王儿童用品股份有限公司以及多家子公司，差异通过股权质押、地盘使用权典质、房屋建筑物典质等形状，从银行获得贷款。汪开国和五星控股、孩子王母公司共同为多起借钱质押、借钱典质提供连带担保株连。

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截图自孩子王2024年报

其中，2024年报高慢，孩子王将乐友海外的65%股权典质出去，用以获得银行5.6亿元借钱。但鱼禾财经查阅天眼查发现，孩子王在本年1月将乐友海外的一起股权分三次，差异典质给了工商银行南京城中支行和民生银行南京分行。本年2月，孩子王又将旗下子公司上海幸研生物科技的1800万元股权数额，出质给了蛊惑银行南京饱读楼支行。种种动态标明，孩子王的资金链可能正在承压。

此外，看成一家径直面向破钞者的连锁企业，孩子王的居品口碑也屡遭危险。其全资子公司安徽童联孩子王儿童用品有限公司，因销售分歧格的儿童居品，在客岁9月、10月，联结两次被当地商场监管部门处罚。适度鱼禾财经发稿，寰宇12135破钞者投诉信息公示平台上，议论孩子王的投诉达1106条。

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截图自寰宇12135破钞者投诉信息公示平台

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冒险和辛巴联手，但效果不足预期？

孩子王近来一次出圈，是在2024年10月高调文告，与快手头部主播辛巴联手设立公司。二者各自需求很明了：孩子王但愿借辛巴开展电商直播零卖业务，辛巴则思靠孩子王探索线下新零卖。

但夙昔11月，辛巴就因涉嫌在直播带货中造作宣传，被广州市白云区商场监督科罚局立案拜访。这一音信激勉投资者担忧，孩子王和一个争议颇多的网红进行紧缚，“吉凶未知”。

这个插曲莫得太影响两边配合节拍。2024年12月4日，辛巴率领辛选团队到南京参不雅孩子王，董事长汪开国和CEO徐伟宏共同接待。

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截图自：微信视频号“孩子王好物集”

辛巴作出得意：将切身引导、切身操刀两边配合形状，拿出实践后果。其时，两边达成愿景，在链启翌日多个平台账号的运营进程中，贪图要打造梯队型的主播矩阵，通过传帮带的形状，包括泛母婴类主义东说念主设型主播、常识型主播、千里浸式主播、氛围类主播等多种类型主播，并效用培养重生代主播。

2024年12月18日，辛选和孩子王开启了配合后的初度母婴专场直播带货，由团队“直播一姐”蛋蛋带队，辛巴本东说念主在直播技艺现身，此次直播单场销售额冲破2亿元。辛巴还披露，春节后，辛巴不错单独给孩子王的通盘配合股伴，单独开一次招商会。

但需要贯注的是，有媒体指出，这场“孩子王专场”中，还涵盖了其他品牌的居品。相较而言，孩子王自营的居品销量并未展现出预期中的热销发扬。适度直播当天17:20，直播热卖榜单前十名中，仅有一款孩子王自营的儿童牙刷名列其中，且销量仅为3.9万件，低于其他品类的热销居品。

当天(5月12日)，鱼禾财经查阅孩子王在快手APP的官方账号“孩子王宝贝贪图”看到，其发布的29个作品中，仅有辛选团队主播出现的几个视频点赞量较高，达到千赞，其他视频互动效果并不睬思。适度鱼禾财经发稿，该账号于5月11日发布的最新一则视频仅9个点赞。至于辛巴在直播时提到的“孩子王招商会”开云体育，当今并无任何官方音信释出。